（原标题：英伟达突爆猛料！郭明錤：微软Q4 GB200芯片订单量激增3-4倍）性爱大师第1季电视剧

英伟达传来一则大音信。

天风海外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息露馅，当今微软是群众最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量跨越其他通盘云办事商的总数。

郭明錤在新申诉中暗示，Blackwell芯片的产能彭胀揣摸在2024年第四季度初启动，揣摸第四季度的出货量将在15万到20万块之间，揣摸2025年第一季度出货量将显贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

阛阓层面，英伟达股价抓续狂飙，年内累计涨幅已高达186.5%，但华尔街对英伟达的后市揣摸仍独特乐不雅。其中，好意思银暗示，英伟达2025—26财年的每股收益（EPS）将络续飞腾13%～20%，并将英伟达的标的价上调至190好意思元；高盛觉得，英伟达的估值接近当年三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

英伟达的猛料

天风海外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息露馅，当今微软是群众最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量跨越其他通盘云办事商的总数。

郭明錤在新申诉中暗示，英伟达Blackwell 芯片的产能彭胀揣摸在2024年第四季度初启动。计议到良品率和测试后果，揣摸2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，揣摸2025年第一季度出货量将显贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能终了百万台的销量标的。英伟达独创东说念主兼CEO黄仁勋在此前的采访中暗示，公司行将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“猖獗”。

当今，微软是采购Blackwell GB200最为积极的客户。除了原定用于测试的2024年第四季度GB200 NVL36订单外，微软最近缱绻在英伟达DGX GB200 NVL72（也称为参考想象）插足大范畴坐蓐（2025年第二季度中期）之前，得回定制的GB200 NVL72单位。

微软在2024年第四季度的Blackwell GB200订单量已从之前的300—500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400—1500个机柜，其中约70%为NVL72，最高增幅达400%。后续订单将主要荟萃在NVL72。

据郭明錤更新的产业链订单信息，微软最近已与关节组件供应筹议论了2024年第四季度产能扩展（约为原产能的1.5倍到2倍或更多），并准备提前备货。

富士康和广达认真托福微软的Blackwell系统，阐述两家公司的看望，微软的Blackwell GB200订单量遥遥最初其他云办事提供商，别传该公司正在赶紧扩展其AI狡计才能。

微软缱绻优先在低温数据中心（如好意思国华盛顿州、加拿大魁北克市、芬兰赫尔辛基等）部署Blackwell GB200，以主动缓解因冷却系统优化时辰不及可能带来的潜在影响。

其他云办事提供商的订单包括，亚马逊在2024年第四季度的300—400机柜GB200 NVL36订单，以及Meta专注于Ariel而非Bianca的架构，订单量王人显贵低于微软。

值得一提的是，微软Azure官方账号近日在酬酢平台上发文称，公司也曾拿到了搭载英伟达Blackwell GB200超等芯片的AI办事器，成为群众云办事供应商中首个用上 Blackwell 体系的公司。

郭明錤称，微软的Blackwell GB200关节组件供应商缱绻于2024年第四季度启动大范畴坐蓐和出货，这将比其他云办事提供商更早地促进其供应链发达。

英伟达狂飙

阛阓层面，英伟达股价抓续狂飙，本周再度创历史新高，年内累计涨幅已高达186.5%，最新总市值已攀升至3.39万亿好意思元（约合东说念主民币24万亿元）。

尽管涨幅惊东说念主，但多家华尔街机构对英伟达的揣摸仍独特乐不雅。

其中，好意思国银行分析师Vivek Arya、Duksan Jang等暗示，买入英伟达是“一代东说念主才有的一次的契机”，刻下英伟达的估值仍具有迷惑力，因其2025年的PEG贪图（市盈率/同比每股收益复合增长率）仅为0.6倍，远低于“好意思股科技七巨头”中其它公司1.9倍的均值。

好意思国银行络续看好英伟达主要源自以下三个驱动要素：

1.最近的行业事件（台积电事迹、AMD AI 事件、咱们与博通、好意思光科技等行业的会议、大型话语模子的发布速率、顶级超大范畴公司的老本支拨评述以及 NVDA 处罚“猖獗的布莱克威尔需求”）；

2.英伟达的企业配合股伴相关（埃森哲、ServiceNow、甲骨文等）和软件家具 （NIM办事）被低估；

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3.领有在畴昔两年内产生2000亿好意思元FCF（解放现款流）的才能。

好意思国银行揣摸，英伟达2025—2026财年的每股收益（EPS）将络续飞腾13%～20%，并将英伟达的标的价上调至190好意思元。揣摸到2027年，英伟达的每股收益将涨至原先的5倍以上，达到5.67好意思元，届时市盈率将降至更柔顺的24倍。

高盛也觉得，当今英伟达订价合理，其估值接近当年三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

高盛在最新的申诉中指出，Blackwell的推出和产能爬坡不仅是近期和中期收入增长的驱能源，亦然扩大英伟达竞争上风的能源。

高盛暗示，Blackwell GB200家具的前置时辰长达约12个月，因此其数据中心业务具有很强的前瞻性。计议到刻下AI需求仍焕发配景，在可料思的畴昔，英伟达的芯片供应将保抓弥留。

高盛强调，Sovereign AI、自动驾驶汽车和东说念主形机器东说念主亦然英伟达在AI鸿沟刻下和畴昔增长的勤勉驱能源。

高盛揣摸，基于Blackwell的芯片家具增长仍将按缱绻进行，该家具到来岁一季度将孝敬营收达数十亿好意思元，到来岁4月及之后还会进一步增长。

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