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　　好意思银证券发布研报称，重申对泡泡玛特（09992）“买入”评级，策画价200港元，以为关税战对其影响有限，因公司具雄伟订价才气、对经济零落的详确才气、巨匠出产诊治且供应链多元化真人示范性交姿势，以及巨匠化战略。

　　叙述指出，由于关税按离岸价征收，加上泡泡玛特于好意思国商场毛利率瞻望逾越75%，该行猜测约20%的零卖价高涨可抵销逾越100%的关税高涨幅度。近期好意思国商场玩物公仔价钱已从16.99好意思元上调至18.99好意思元，泄露其订价才气。同期，日本IP产业提醒标明，宏不雅经济下行时，破费者倾向购买价钱亲民的“多巴胺破费”居品以寻求神态慰藉。

　　另外，叙述指出泡泡玛特已在2024年将10%的出产从中国诊治至越南，并议论在2025年进一步扩展至东南亚和墨西哥。这一供应链多元化战略裁减关税风险，同期维持其巨匠膨大。面前股价对应2026年预测市盈率22倍，估值偏低。在商场波动中，该股具备较高驯服性和详确性。

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